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高盛财报遭遇滑铁卢,一度下跌8%

继上周五高盛披露其Platform Solutions部门将会有巨大的亏损之后,今天终于在财报信息中见到一个惨淡的季度营收。到底是什么样的问题让高盛财报较其他银行如此难堪?

我们先来看下今天公布的财报数据:


  • Net revenue $10.59 billion, missing the estimate of $10.7 billion, -16% y/y

    • Global Banking & Markets net revenues $6.52 billion, -14% y/y

    • Investment banking revenue $1.87 billion, beating the estimate $1.64 billion

    • FICC sales & trading revenue $2.69 billion, +44% y/y, beating the estimate $2.37 billion

    • Equities sales & trading revenue $2.07 billion, -4.9% y/y, missing the estimate $2.14 billion

    • Advisory revenue $1.41 billion, -14% y/y, beating the estimate $1.03 billion

    • Equity underwriting rev. $183 million, -82% y/y, missing the estimate $238.5 million

    • Debt underwriting rev. $282 million, -70% y/y, missing the estimate $369.7 million


  • EPS $3.32, missing the estimate of $5.48

    • The effective tax rate was just 16.5%, down from 16.9% for the first 9 months.


与其他银行类似,高盛报告其 22 年第 4 季度信贷损失准备金激增 183% 至 9.72 亿美元,反映了与信用卡和销售点贷款组合相关的准备金,“主要来自增长和净冲销,以及个人批发贷款的减值。”




成也次贷,败也次贷!


2008年,高盛在次贷上大赚一笔;同样高盛在 2022/23 年被次贷杀死

这家投资银行巨头已向其零售业务投入数十亿美元,其中包括 Apple Card 和专业借贷平台 GreenSky。该业务本季度收入仅为 5.13 亿美元,在过去三年中一直拖累收益。


在收入下降的同时,支出却上升了:

  • 总运营费用 80.9 亿美元,同比增长 11%,估计为 73.6 亿美元

  • 薪酬支出 37.6 亿美元,同比增长 16%,估计为 32.8 亿美元

根据银行运营费用同比增长 11%,“反映了更高的薪酬和福利费用、更高的交易费用、包括 NNIP 和 GreenSky 以及与合并投资相关的减值。第四季度诉讼和监管程序的净拨备2022 年为 1.69 亿美元,而 2021 年第四季度为 1.82 亿美元。


“在充满挑战的经济背景下,我们在 2022 年为股东带来了两位数的回报,”首席执行官大卫所罗门周二在一份声明中表示。“我们明确的近期重点是实现战略调整的好处,这将加强我们的核心业务,扩大我们的增长平台并提高效率。”

正如彭博社指出的那样,该公司首次将其主要银行和交易部门作为一个部门展示其业绩,试图突出其相对于同行的优势。作为 10 月份宣布的变革的一部分,所罗门还取消了他自己的一项标志性举措,将财富管理部门与资产管理部门重新合并。

高盛还缩减了对消费者业务的雄心,放弃了与大众市场开展业务的目标。这一推动的关键要素已被拆除,剩下的部分被留作最小的独立部门,称为平台解决方案。该部门因交易银行业务的加入而得到加强。

转向银行核心的全球银行和市场部门,我们发现 - 毫不奇怪 - 净收入同比大幅下降:

  • 投资银行业务费用为 18.7 亿美元,比 2021 年第四季度的强劲表现低 48%,原因是股票和债务承销的净收入大幅下降,反映了全行业业务量的显着下降,以及咨询业务的净收入下降,反映了从去年同期的高活动水平来看,全行业完成的并购交易显着下降。与 2022 年第三季度末相比,该公司的投资银行手续费积压有所减少。

  • FICC 的净收入为 26.9 亿美元,比 2021 年第四季度增长 44%,主要反映了 FICC 中介的净收入显着增加,这是受利率产品和商品净收入显着增加以及信贷产品净收入增加的推动,部分抵消通过显着降低货币和抵押贷款的净收入。此外,FICC 融资的净收入显着增加,主要受担保贷款的推动。

  • 股票业务的净收入为 20.7 亿美元,比 2021 年第四季度下降 5%,这是由于股票中介业务的净收入下降,反映了衍生品和现金产品的净收入下降。

  • 股票融资的净收入较高,主要反映了客户活动的增加。其他业务的净收入为 (1.14) 亿美元,而 2021 年第四季度为 (59) 万美元


但是,尽管市场稳健,但该银行的资产和财富管理部门却是一场灾难:

  • 2022 年第四季度资产与财富管理净收入为 35.6 亿美元,比 2021 年第四季度下降 27%,比 2022 年第三季度下降 12%。与 2021 年第四季度相比下降主要反映了显着下降股权投资和债权投资的净收入。

  • 股权投资净收入的减少反映了私募股权投资的净收益大幅减少。债务投资净收入的减少反映了与去年同期的净加价相比的净减价以及净利息收入的显着降低。

  • 奖励费用显着降低,主要是受到去年同期收获的推动。

  • 私人银行和贷款净收入显着增加,主要反映较高的存款利差以及较高的贷款和存款余额。

  • 管理费和其他费用较高,反映了 NNIP 的纳入和货币市场基金费用减免的减少

    • 这一年,受监管资产增加了 770 亿美元,达到创纪录的 2.55 万亿美元。

    • 收购/(处置)净流入 3160 亿美元,大部分来自收购 NNIP

    • 长期净流入500亿美元,流动性产品净流入160亿美元

    • 在固定收益和股权资产的推动下,市场净贬值 3050 亿美元


  • 本季度,澳元增加 1200 亿美元,反映市场净增值 870 亿美元,长期净流入 220 亿美元,流动性产品净流入 110 亿美元。


财报中显示

  • Platform Solutions 税前亏损 7.78 亿美元

  • 净利息收入 20.7 亿美元,同比增长 16%,超过预期的 20.8 亿美元

  • 年化 ROE +4.4%,预估 +7.42%

  • 有形资产回报率 +4.8%,预估 +8.13%

  • 标准化 CET1 比率 15.1% 对比 14.2% y/y,估计为 14.3%

  • 每股账面价值 303.55 美元,同比增长 284.39 美元

  • 效率比76.4%,预估68.5%

  • 管理的资产为 2.55 万亿美元,同比增长 3.1%,估计为 2.48 万亿美元

  • 澳大利亚净流入总额为 330 亿美元,同比 -48%,估计为 265.5 亿美元

  • 贷款1790亿美元,估计1786.7亿美元

该银行今年的股本回报率降至 10.2%,低于其在 2022 年初为自己设定的 14% 至 16% 的目标。


财报中还披露了以下“其他事项”:

  • 2023 年 1 月 13 日,高盛集团董事会宣布将于 2023 年 3 月 30 日向 2023 年 3 月 2 日登记在册的普通股股东派发每股 2.50 美元的股息。

  • 年内,公司向普通股股东返还了 67 亿美元的资本,其中包括 35 亿美元的普通股回购(1010 万股,平均成本为 346.07 美元)和 32 亿美元的普通股股息。这包括第四季度向普通股股东返还的 23.8 亿美元资本,包括 15 亿美元的股票回购(420 万股,平均成本为 358.48 美元)和 8.8 亿美元的普通股股息。

  • 2022 年全球核心流动资产平均为 3980 亿美元5,而 2021 年平均为 3350 亿美元。2022 年第四季度全球核心流动资产平均为 4090 亿美元5,而 2022 年第三季度平均为 4170 亿美元。

金融业也面临经济衰退的冲击,高盛宣布裁员3200人,这是该银行迄今为止裁员的历史记录。



截止目前$GS 曾一度在财报后下跌8%。

进入财报季个股出现分化,投资者需要注意财报对股价的波动风险,做好必要的仓位控制和对冲策略。


高盛财报信息 PDF链接


Steven


2023-01-17

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